バフェットはどのように株を迅速に分析するのか？#
バフェットは株を選ぶ際、通常は財務諸表を分析して企業を選別します。『踊りながら仕事に行く』という本の中で、記者がバフェットのインスピレーションの源について尋ねた際、彼は「主に読書に依存しており、日常の仕事は大量の読書です」と答えました。年次報告書を読み、重要な財務指標を分析し、初期選別を行います。
1、自己資本利益率#
この指標は、企業が資本を運用する効率を反映し、一般的な公式は ROE = 純利益 / 平均自己資本です。デュポン分析法を用いることで、三つの要素に分解できます：ROE = 売上純利益率資産回転率財務レバレッジで、企業の経営状況を総合的に示します。バフェットは自己資本利益率が 15% 以上であるべきだと考えています。以下の分析は、2023 年および 2024 年の貴州茅台の財務データを引用しています。
例えば、茅台の 2023 年と 2024 年の自己資本利益率はそれぞれ 34.19% と 36.02% で、2 ポイント上昇しました。しかし、会社が大量の現金を保有しており、効果的に利用されていないことを考慮すると、2024 年の現金を除いた自己資本利益率は 50% に近づく可能性があります。これは、茅台が 2 年以内に初期投資コストを回収できることを意味します。
2. 粗利率#
粗利率 =（営業収入 - 営業コスト）/ 営業収入で、製品の利益空間を直接反映します。例えば、製品の販売価格が 100 元で、コストが 40 元であれば、粗利率は 60% です。バフェットは粗利率が 40% 以上であることを求めており、高い粗利率は製品が独自の優位性を持ち、競争力が強いことを示します。
中国の白酒業界では、粗利率は一般的に高いです。茅台を例にとると、2023 年と 2024 年の粗利率はそれぞれ 92.11% と 92.01% で、前年同期比で 0.1 ポイント低下しました。
3、純利率#
純利率 = 純利益 / 営業収入で、実際に手に入る利益を表し、すべてのコストと費用を差し引いた後のものです。もし企業の粗利率が高いが、管理費や販売費が過剰であれば、利益が侵食されて純利率が悪化します。バフェットは純利率が 5% 以上であるべきだと考えています。
茅台の 2023 年と 2024 年の例では、純利率はそれぞれ 49.5% と 51.2% で、前年同期比で 1.7 ポイント上昇しました。これは、茅台が管理費や販売費を削減した可能性を示しています。
以上がバフェットの株選びの三つの核心基準ですが、企業分析には PER や差異性などの他の指標も含まれます。
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